国海证券：可惜未来国产种植牙赛道的潜力提升 建议关注通策医疗(600763.SH)等

智通财经APP得悉，国海证券披露调查报告指，需求补充所需、老龄愈演愈烈背景下，种植牙增幅快、对比转变国家覆盖范围提升自由空间广阔，国产化率较低，该行看好未来会国产种植牙赛车的提升潜力，评级“力荐”。建议高度重视：通策医疗(600763.SH)、国瓷工艺(300285.SZ)、正海生物(300653.SZ)、奥精医疗(688613.SH)、大博医疗(002901.SZ)、康拓医疗(688314.SH)、现代牙科(03600)、家鸿呼吸道。

国海证券主要观点如下：

种植牙赛车：

需求旺盛与补充所需，理论商品体量微千亿。种植牙是外科手术牙齿缺失的最佳提议，举凡医疗与储蓄特性。2020年法制种植牙植入需求量预期400万颗，2016-2020年CAGR=30%。按储蓄端单颗种植牙患者付给7400元推算，2020年商品体量297亿元。普及教育付给技能和健康理智的提升将年之中促进种植牙商品需求很高速放缓;首先从补充侧看，民营呼吸道医院需求量由149家上升至723家，2016-19年呼吸道心理医生需求量组合成增幅13.6%，呼吸道心理医生之中掌握种植牙技能的有约占到20%，一般来说细的学习曲线使心理医生原工艺基本充分利用商品需求的放缓。

其次，缺牙需求量跟年龄有强正表征，老龄化将催化商品全面放缓，35-44岁客户群人均缺牙0.4颗，55-64岁3.7颗，65-74岁7.5颗，根据人均收入推算即使较低治愈率下法制种植牙商品流通量体量最重1763亿元。最后从覆盖范围看，2020年法制每万人种植牙需求量28颗，对比日本(种植牙仍然进入医保)的每万人632颗，有21倍差距，按转变国家覆盖范围每万人有约200颗，价钱以现在的50%推算，法制种植牙商品自由空间最重1060亿元，未来会十年种植牙赛车很高速放缓确定性强。

种植体可分信息电子技术：

国产替代自由空间广阔，静待柳暗花明。种植体为种植牙之中的核心耗材，有约占到储蓄者付给总费用之中10.4%。韩系由种植体H&M凭借价钱占到有优势(储蓄端价钱为欧系由1/3)催生种植牙平民化，受众面广，近年来商品份额不断提升至58%;东南亚地区系由厂商为种植体鼻祖，在表面处理事件电子技术、种植体工艺、系统设计上均有占到有优势，受仁济医院和很高性能商品偏好，价钱和净利更好;国产种植体定位和韩系由接近，但踏入早于受到韩系由价钱遏制，商品份额预期在7%，有约有10多家之中小企业，总业绩体量在2-3亿元，最大的业绩有约5000万元，现在仍然有成体量的种植体之中小企业。2021年筹委会之中，种植牙被提议扩及医保，未来会随着时长、电子技术的沉淀，国产种植牙再一依靠政策东风打开局面。

牙冠/义齿可分信息电子技术：

精炼制作团队在表面上不很高，干流工艺提很高效率更好。义齿生产制作团队为“人工+数字化”流程，设计制作团队软件CAD/CAM部分由进出口占到主导，负责制作团队精炼的经验丰富所对劳力依赖较很高，在表面上较低，布局较分散。法制为义齿出口大国，2019年出口义齿达1498吨。干流工艺钍价钱便宜较很高，具备一定电子技术在表面上，商品集之中度很高，净利比下游有所增加，一条龙再一凭借电子技术占到有优势走出。

修补工艺可分信息电子技术：

小而美赛车，很高提很高效率相互竞争布局远胜。呼吸道修补工艺包括突修补工艺和呼吸道修补内层，突修补工艺主要用途种植牙之中的突缺损和突量太低，2020年商品体量15亿元，CAGR=20%;呼吸道修补内层主要用途修补呼吸道肌肉组织，体量13.5亿元，CAGR=29%。突修补工艺运主要用途频率略低于修补内层，但修补内层价钱便宜更好，毛利率最重90%以上。相互竞争布局看，日内瓦盖氏在修补工艺信息电子技术市占到率70%，价钱为国产2-3倍。国产市占到率15-20%，再一凭借价钱占到有优势全面进出口替代，充分利主要用途呼吸道赛车的很高增幅、大自由空间，未来会转变动力所需。

风险提示：国产种植体销售不达在短期内、价钱战全面愈演愈烈、种植体集采、经验丰富所劳力成本很高、钍陶瓷行业相互竞争愈演愈烈、重点高度重视公司系列产品扩及集采、海外商品与之近现代非常具备完全可比性，相关数据各集。